早盘港股保障股快速冲高，市值前哨的中国吉祥、盟国保障、中国东说念主寿领衔高涨开云官网切尔西赞助商，带动港股通非银ETF（513750)涨超2%。

管帐新规转移以来，险资股票投资业务带来权贵的利润孝顺，成为支执保障股高涨的核心启动成分。跟着投资规模缓缓拓宽，保障股估值建立行情有望从周期的反弹，演变为一场连合长期的价值重估。

01、越过红利

据媒体统计，本年以来险资举牌已达31次，不仅冲突2020年阶段性高点，更创下2015年有举牌败露纪录以来的新高。

险资投资股票是对监管政策的积极响应，也印证了政策导向下险资的投资渠说念正束缚拓宽，同期这种双赢将权贵进步险资全体资金愚弄申诉率，增强行业盈利的相识性。

伊始要明确，“金钱荒”布景下优质金钱减少，进款利率和国债收益率长期核心下行加重保障公司久期错配的压力，职权金钱建树性价比日益突显。

同期，成本市集政策和轨制纠正为险资加大职权建树力度提供助力，一方面，证监会执续饱读吹上市公司进行分成回购，营造出更顺应“长线长投”的市集环境。

另一方面，央行、财政部、金融监管总局、证监会等多部门，通过调降股票风险因子、转移保障资金职权类金钱监管比例、奉行保障资金长期投资试点、建立健全保障公司长周期探员等花样，执续开导中长期资金加大入市力度。

在一系列政策支执下，险资关于职权金钱的建树范围和比例执续提高，杀青中长期资金入市和投资收益增长的双轮回。

近几年真的看得出趋势，保障资金愚弄余额大幅增长，同期职权金钱的建树比例进一步进步。

死心上半年，上市险企中投资金钱所有这个词达21.85万亿元，其中股票建树比例较2024年末的7.98%提高1.44pct。

从投资规模来看，银行、公用行状、交通输送等红利金钱依旧是险资执仓的“压舱石”。

A股方面，险资主要重仓银行、公用行状、交通输送等高股息板块。

红利金钱低估值、高股息的退缩属性，与险资“安全性+收益性”的双重需求高度契合，这是险资要点布局的核心逻辑，合乎大多数投资者对此的印象。

也正因此，险资对科技赛说念的布局，在超乎预期的基础上翻开了险资利润增长的思象空间。

骨子上，科技股还是成为险资新的布局要点。

三季度险资对电子行业的执仓市值增长最为权贵，达到近118亿元，要点加仓东山精密、环旭电子、深科技等个股。ETF方面，险资疼爱“宽基+主题”的卫星策略，亦增执了科技和制造等规模的辩论ETF。

险资等中长期资金入市脚步赫然加速，其手脚成本市集“相识器”“压舱石”的功能正在得到阐扬，这种积极效应又通过利润增长权贵反哺提高了险资的投资价值。而吉祥再次加码通讯运营商，记号着其投资逻辑从“偏疼银行”向“多元建树”转化。

从本年阐述来看，资金是招供这层逻辑的。几大头部险企股价接连创下近几年新高，全市集保障含量最高的ETF——港股通非银ETF(513750)一同高涨，年内涨幅进步了50%。

本年以来，资金一直在借说念ETF执续大手笔加仓港股非银板块。

港股通非银ETF（513750）昨天单日获资金净买入6.46亿元，净买入额在全市集ETF中居首，其已一语气9个交已往执续获资金净买入，年内累计获资金净买入222.25亿元，最新范围达246.54亿元，再创历史新高。

02、险企增长新引擎

从板块走势来看，保障股从三季度末的转移中走出后一王人上行，执续冲突年内新高。近期险企接踵发布超预期事迹数据，市集关于前年同期高基数压力的担忧缓解，在景气投资纪念确当下，保障公司股价有望延续新一轮高涨。

死心10月30日，5家A+H股上市险企（中国东说念主寿、中国吉祥、中国太保、中国东说念主保、新华保障）三季报全部败露收场，投资利润超预期增长成为新的事迹主引擎。

受三季度股市高涨和大幅增配职权投资带动，五家上市保障机构前三季度的投资成绩单极端亮眼，各上市险企总投资收益率、概括投资收益率权贵进步。

中国东说念主寿、中国太保、新华保障平均年化总投资收益率达7.3%，同比增长1.2个百分点，其中新华保障同比增长1.8个百分点；中国吉祥非年化概括投资收益率为5.4%，同比增长1个百分点。

投资端收益大幅进步推动下，险企利润增长保执了较高的弹性。数据透露，五大险企前三季度杀青归母净利润同比增长33.5%，三季度单季同比增长68.3%。其中，中国东说念主寿、新华保障增速最快，前三季度同比鉴别增长60.5%、58.9%，主若是股票FVTPL占相比高所致。

2023年头保障上市公司率先切换新保障条约准则IFRS17和新金融器用准则IFRS9，基金和大批股票被分类至FVTPL账户中，其公允价值变动需计入当期损益。

这意味着，新管帐准则的奉行进一步提高了险企事迹和股市的辩论性，更高的FVTPL比例使得在股市上行期险企概况获取更高的净利润增幅。

把柄机构，2025年上半年，各险企股票FVTPL占比鉴别为：新华保障81%、中国东说念主寿77%、中国太保66%、中国东说念主保54%、中国吉祥35%。

上市险企本年职权投资的亮眼阐述还将提振2026年分成险销售的信心。

把柄机构，前一年投资收益率与下一年的浮动收益型居品销售情况呈正辩论，展望2026年“开门红”新单保费有望杀青双位数增长，为险企欠债端带来新的业务增量。

中长期来看，险资有望接续提高关于职权金钱的建树范围和比例，跟着A股市集“慢牛”行情执续演绎，具备强beta属性的保障公司股价也将执续受益。

手脚港股市值最高的险企，中国吉祥前三季度杀青包摄于母公司鼓动的营运利润1162.64亿元，同比增长7.2%；前三季度包摄于母公司鼓动的净利润1328.56亿元，同比增长11.5%。其中第三季度当季同比大幅增长45.4%，寿险纠正生效突显。

跟着股价创下连年新高，中国吉祥也正步入政策、市集与科技的三重共振周期。

其一，政策面，饱读吹险资等长期资金入市已成为明确所在，吉祥对央企H股等优质金钱的策略性增执，齐备契合了“中国脾性估值体系”的建设导向，畴昔有望执续受益于政策红利。

其二，市荟萃，跟着宏不雅经济企稳复苏，成本市集信心缓缓建立，不仅为公司职权投资带来更成心的环境，也有助于其核心保障业务需求的开释。

值得属方针是，中国吉祥的职权投资申诉水平在上市险企阐述出色，但FVTPL占比在五大险企中最低，而计入其他概括收益的金融金钱(FVOCI）比例相对较高，反馈公司利润上行后劲尚未跟着“慢牛”行情得到充分开释。

其三，科技面，吉祥特有的“概括金融+医调节老”生态模式正插足收货期，其最初的科手段力不仅赋能主业降本增效，更通过医调节老等核心工作构建了坚实的竞争壁垒，启动客户价值执续深刻。

03、怎样布局？

跟着险企增执科技股成为常态，保障股估值建立行情有望从周期的反弹，演变为一场连合长期的价值重估。

自“924”政策组合拳以来，成本市集充分阐扬上市融资、并购重组等功能，助力新质坐褥力发展。A股、港股市集交投情谊火热，本年以来多家A股科技公司赴港上市，以险资为代表的南向资金执续净流入。

不光险企，职权市集的建立也使得交往所、券商自商业务权贵回暖。投资港股非银企业，不光能享受事迹超预期增长的红利，何况股息率相对A股也更有上风。

WIND数据透露，死心11月12日，港股通非银指数的市盈率为8.33倍，处于上市以来14.35%的历史分位数水平；股息率为2.91%，同期沪深300非银指数股息率为2.11%，在刻下低利率市集环境下，其较高的股息率突显出一定的类红利金钱属性。

投资港股企业有一定门槛，这方面港股通非银ETF聚拢(A/C类020500/020501)为场外投资者布局港股非银板块提供浮浅的器用。

港股通非银ETF（513750）是全市集独一追踪中证港股通非银行金融主题指数的ETF开云官网切尔西赞助商，不受QDII额度箝制，其成份股为“67%保障+13%港交所+15%券商”，是全市集保障含量最高、港交所含量最高的ETF标的指数。（全文完）